【威尼斯人66娱乐网站】占总营收13.3%,推断下三个月高铁组招标数量有大概直达 200组

作者:财经资讯

中国中车(01766)公布截至今年6月底止中期业绩,盈利47.81亿元(人民币.下同),按年增长16.19%。每股盈利17分;不派中期息。公司新签订单为1302亿元,其中新签海外订单为118亿元。铁路装备生意占56%期内,营业收入961.47亿元,上升11.42%,主要是铁路装备及城市轨道车辆收入增长所致。铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、新产业业务及现代服务业务,分别占总收入的56.04%、18.53%、21.72%及3.71%。铁路装备业务的营业收入比去年同期增长20.25%,主要是动车组及客车等主要产品销量增加所致;其中,机车业务收入102.64亿元,客车业务收入58.33亿元,动车组业务收入303.02亿元,货车业务收入74.83亿元。城轨与城市基础设施业务的营业收入增长37.67%,主要是城市轨道车辆和城轨工程总包的收入增加所致;城市轨道车辆收入163.94亿元。新产业业务的营业收入微降0.54%,基本保持平稳。现代服务业务的营业收入大幅下降52.79%,主要是本期缩减贸易业务规模所致。关注“新海外” 海外资讯一手掌握声明:本页面内容,旨在为满足广大用户的信息需求而免费提供,并非广告服务性信息。页面所载内容,仅供用户参考和借鉴。

威尼斯人66娱乐网站 1

2017中报显示,公司实现营业收入887.2亿元,同比-5.9%,归母净利润36.7亿元,同比-23.4%。综合毛利率22%,同比-1.1pct,略有下降。三费费率15.1%,同比+0.6pct,保持相对稳定。分项看,销售费用费率3.2%,同比-0.2pct,主要是预计产品质量保证及海外费用减少所致;管理费用费率11.2%,同比+0.6pct,变动幅度不大;财务费用费率0.7%,同比+0.2pct,主要是汇兑损失增加所致。

事件: 公司近日发布 2019半年报, 上半年实现营业收入 961.47亿元,同比增长 11.42%;实现归母净利润 47.81亿元,同比增长16.19%; EPS 0.17元/股,同比增长 21.43%; ROE 3.65%,同比增加0.26pct。

    分业务看,铁路装备业务和新产业均有所下滑,城市轨道交通发展快速。铁路装备业务营收424.2亿元,同比-11.1%,占总营收47.8%,比例同比-2.8pct,毛利率24.4%,同比-2.1pct,主要是产品结构变化,交付量下降所致,其中机车业务收入82.2亿元,占去年全年66%,客车业务收入19.7亿元,占去年全年24%,动车组业务收入207.0亿元,占去年全年28%,货车业务收入115.2亿元,超过去年全年水平109亿元;城轨与城市基础设施营收135.6亿元,同比+35.3%,占总营收15.28%,比例同比+4.6pct,毛利率17.5%,同比+1.9pct,保持快速发展;新产业营收209.5亿元,同比-15.5%,占总营收23.6%,比例同比-2.7pct,毛利率27.9%,同比+0.8pct,主要是风电装备本期交付量减少所致;现代服务营收117.8亿元,同比+0.9%,占总营收13.3%,比例同比+1.0pct,毛利率+8.3%,同比+1.0pct,基本保持稳定。分地区看,中国大陆营收799.7亿元,同比-6%,占比90.1%,国际板块营收87亿元,同比-4.5%,占比9.9%,二者营收占比与去年同期相比基本保持稳定,公司上半年再获波士顿、洛杉矶、费城等地地铁车辆或客车车辆订单,成功中标加拿大蒙特利尔双层客车、马来西亚动车组等订单,国际化经营实力不断增强,产品已经出口到全球102个国家和地区。

营业收入重回两位数增长, 在手订单额快速增长。 2019上半年公司实现营业收入 961.47亿元, 其中铁路装备业务收入 538.82亿元, 同比增长 20.25%; 城轨与城市基础设施业务收入 178.20亿元,同比增长 37.67%;新产业收入 208.85亿元,同比下滑 0.54%;现代服务业务收入 35.6亿元,同比下滑 52.79%。铁路装备板块分项来看,机车业务收入 102.64亿元,客车业务收入 58.33亿元,动车组业务收入 303.02亿元,货车业务收入 74.83亿元。 此外城轨与城市基础设施业务中城市轨道车辆收入 163.94亿元。 上半年公司新签订单为1302亿元,其中新签海外订单为 118亿元,截至 6月末公司在手订单约 2770亿元,较年初增长 19%,增幅超过公司上半年营业收入增速,为公司业绩持续较高增速打下坚实基础。

    中国标动采购预期大幅放量,城市轨道交通发展迅猛。据中车公告,其母公司中车集团于8月21日与中国铁路总公司签署战略合作协议,双方计划采购时速350公里中国标准动车组500组,实际采购数量以采购合同为准。我们预测2017-2020年年均动车组需求400列左右,预期今年公司可移交350列,低于预测均值,明年超预期可能性较大。同时,中铁总已经对高铁提速完成论证,2017年国庆前首先将京沪高铁最高时速提高至350公里,车速的提升势必增加零部件的耗损,增加后服务市场空间,催生动车组车辆加密的新需求。另外,2016年全国城轨竣工里程535公里,公司移交车辆4962辆,预计今年新通里程可能达到接近1000公里,估算移交车辆在6200辆以上。

自 2018年下半年地铁恢复审批以来, 城轨业务收入快速增长。

    盈利预测与投资评级:预测公司2017年机车、货车周期性回暖,动车组移交在350-400列之间,城轨车辆同比保持快速增长,新产业和现代服务业发展平稳。估算2017-2019年EPS为0.44/0.48/0.52元,对应PE 23/21/19,维持“增持”评级。

2018年 7月发改委恢复地铁审批,上海、武汉、济南等多个项目顺利获批, 2019上半年公司交付地铁车辆 3078辆, 2018年地铁车辆仅招标 6278辆,预计 2019年地铁车辆招标将超过 8000辆, 2020年有望进一步提升。公司城轨与地铁业务板块合并之后,规模效应逐渐显现。 目前公司城轨及基建业务在手订单约 1620亿元。

    风险提示:动车组招标和海外业务拓展不及预期。

下半年动车组集中招标可期,机车招标或不达预期。 公司 2019上半年中铁总未进行动车组招标,仅针对动力集中式动车组进行了招标,由此抑制的动车组招标需求有望在四季度集中体现。 预计下半年动车组招标数量有望达到 200组。市场普遍预期 2019年机车招标量应该在 800台以上,目前根据招标计划,计入蒙华铁路的机车招标量之后全年机车招标量可能只有 750台,或不达市场预期。但是根据国家三年铁路货运发展计划推算出的机车需求量,尚未达到,因此 2020年机车招标量有望超预期。

威尼斯人66娱乐网站,盈利预测及评级。 根据我国中长期铁路发展规划及公司业务发展进度规划,我们预计公司 2019年-2021年营业收入分别为 2438亿元、 2794亿元、 3039亿元,归母净利润分别为 139亿元、 158亿元、178亿元,对应 PE 分别为 15X、 13X、 12X,维持“ 买入” 评级,目标价 10元。

风险提示: 宏观经济下行风险; 车辆招标不达预期; 其他系统性风险等。

本文由威尼斯人最新网站发布,转载请注明来源

关键词: