隔一夜的美国联邦储备系统十一月议息会议中,」他揣摸5年期美债收益率或然落成1%

作者:金融消费

美国国债收益率的猛烈跌势迎来喘息,但这种情况不太可能持续很长时间。可以推动美债价格上涨、收益率走低的要素一应俱全:美中贸易局势紧张,全球经济成长疲软,英国脱欧担忧,或许还有阿根廷或香港形势的动荡。Academy Securities Inc的董事总经理Tony Farren表示,这些问题都不太可能在接下来几周或几个月时间内得到完全化解,就连美国可能发行50至100年期国债这件事感觉也只是临时救火队员。Farren接受电话采访时表示:「要阻止收益率继续走低,我们需要有抛售美国国债的理由。」他预计5年期美国国债收益率可能达到1%,10年期可能跌破1.32%的纪录低点,30年期或跌至1.70%-1.75%,而且都不会晚于10月中。美债收益率下跌这个昔日无法想象的事情也可能以完全不同的方式展开。上周债券市场上涨有恐慌情绪推波助澜,而周三收益率下跌则可能是技术面因素使然。观察人士表示,接下来的市场走势可能是基于市场上几乎没有新的消息出现。「第一阶段是人们仿佛头发着火一样仓皇失措,」FTN策略师Jim Vogel在接受电话采访时说道。「第二阶段理应是收益率反弹,但事实却相反。第三阶段是曲线和收益率开始雪崩,没有任何东西能阻止得了。」Vogel表示,不同于30年期国债收益率在周三跌至1.90%的纪录低点,基准10年期国债收益率本周跌破1.5%,5年期国债在这一波走势中相对展现出韧性,周四报1.41%,与0.53%的最低水平还有一些距离。但这种情况可能会在下周开始出现改变。他表示,5年期收益率可能在9月6日公布8月非农就业报告前就跌至1.32%,「只是为了释放曲线上的压力。」「没有任何外部催化剂的情况下失去5到10个基点,将是痛苦的事情,」Vogel表示,5年期「可能是下一个收益率出人意料下降的部分。」关注“新海外” 海外资讯一手掌握声明:本页面内容,旨在为满足广大用户的信息需求而免费提供,并非广告服务性信息。页面所载内容,仅供用户参考和借鉴。

一段时间以来,美联储的“鸽派”表态令美国开启了股债双牛行情。

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隔夜的美联储3月议息会议中,美联储更是超预期放“鸽”,将今年加息预期从此前的2次下调为0次,同时美联储宣布9月底结束缩表,这在此前市场预期的时间中也偏早。

美东时间周四,美元指数收涨0.21,涨幅0.21%,报98.17。美元走高,美元指数刷新近二周高点至98.24,优于预期的美国零售销售数据缓和了对美国经济可能走向衰退的担忧;与此同时美国国债收益率下跌,市场仍处于一片动荡之中。美元兑避险货币和兑欧元上涨,澳元、纽元和英镑则兑美元走强。

这将如何影响美股和美国国债市场接下来的走势?近期的股债双牛是否还将持续?

美股:标普500指数收盘上涨7.00点,涨幅0.25%,报2847.59点;纳斯达克指数收盘下跌8.30点,跌幅0.11%,报7765.65点;道琼斯指数收盘上涨99.60点,涨幅0.39%,报25578.98点。

美联储放缓紧缩也挽救不了美股走弱?

欧股:欧洲斯托克50指数下跌4.55,跌幅0.14%,报3284.15

在3月议息会议前的一周,美国股市飙升,标准普尔500指数创下去年11月以来最佳表现,收涨2.9%。 与此同时,与价格走势相反的国债收益率继续下跌。上周五,美国10年期国债收益率跌破2.60%,为去年6月4日以来的最低收益率,2年期国债收益率也跌至2.43%。这种美股美债双牛的走势并不常见。

德国DAX指数收盘下跌74.91点,跌幅0.65%,报11417.75点;英国富时100指数收盘下跌81.52点,跌幅1.14%,报7066.36点;法国CAC40指数收盘下跌14.37点,跌幅0.27%,报5236.93点;

凯投宏观(Capital Economics)首席市场经济学家辛格斯(John Higgins)在接受第一财经记者采访时表示,尽管标准普尔500指数从美联储1月议息会议放“鸽”以来进一步上涨,但他仍预计即使美联储放缓量化紧缩步伐、缩减量化紧缩规模,标普500指数在今年接下来的时间里也依旧将走低。

A股:上证综指收盘上涨6.88点,涨幅:0.25%,报2815.80点;深证成指收盘上涨43.21点,涨幅:0.48%,报9009.68点;创业板指数收盘上涨19.11点,涨幅:1.24%,报1555.77点。

隔夜,在美联储此次利率决议公布的“点阵图”暗示今年都不会加息后,美股大幅反弹,美股三大指数一度悉数转涨。

黄金:COMEX 黄金期货上涨6.30美元,涨幅幅0.41%,报1527.90美元/盎司。

随后,在鲍威尔新闻发布会前几分钟,道指转跌。银行股集体下跌,高盛、在美上市德意志银行跌超2%,美国银行跌1.8%,摩根大通、花旗、富国银行跌超1%。

原油:WTI原油期货收跌0.53美元,跌幅0.96%,报54.70美元/桶。布伦特原油期货收跌1.08美元,跌幅1.82%,报58.40美元/桶。

鲍威尔记者会结束后,美股变动不大,道指跌超20点,标普500指数和纳指维持涨势。

美股从大跌中反弹两大迹象暗示经济衰退或能避免

最终,三大指数收盘涨跌不一。标普500指数收跌8.34点,跌幅0.29%,报2824.23点;道琼斯工业平均指数收跌141.71点,跌幅0.55%,报25745.67点;纳斯达克综合指数收涨5.02点,涨幅0.07%,报7728.97点。

周四(8月15日),美国股市上涨,收复了前一交易日的部分失地,零售巨头沃尔玛公布的收益和强劲的零售销售数据使投资者相信,美国消费者能够帮助美国避免经济衰退。道琼斯工业股票平均价格指数收于25579.39点,上涨99.97点或0.39%。周三该指数遭遇了今年以来表现最差的一天。标普500指数上涨0.25%或7点,至2847.6点;纳斯达克综合指数小幅下跌,至7766.62点。

辛格斯称,市场认为美联储缩减QT有利于美股并不难理解,毕竟,标普500指数的大幅上涨与美联储在金融危机后长期实施的量化宽松政策神同步。

跌跌不休!30年期美债收益率有史以来首次跌破2% 创记录新低

但他分析称,市场对于QE对标普500上涨的推动作用有点言过其实了。

周四(8月15日),随着投资者纷纷涌向安全的美国政府债券,30年期美国国债收益率有史以来首次跌破2%,10年期美国国债收益率跌至1.5%以下,为三年低点。美市尾盘,基准10年期美国国债收益率触及三年低点1.475%,30年期美国国债收益率为1.944%,此前曾首次跌至1.941%。两年期美国国债收益率为1.467%,为2017年10月以来的最低水平。

“QE主要是通过投资组合再平衡,即美联储从投资者手中购入美国国债,而投资者将所获资金转而投入风险资产股票中来提振标普500指数。”他称,这使得股票的市盈率更高。但2009年后,这一趋势就不再明显了,市盈率也未再明显走高。此后标普500指数的反弹主要源于每股收益的增长,而EPS的增长除了QE外,还受到常规货币政策和财政刺激措施的助攻。

美元指数强势上涨刷新日高至98.25 欧银高官一句话欧元跳水

“因为QE此前对美股的提振作用被夸大了,如今美联储放缓QT进程、削弱QT规模对美股也不会产生重大影响。” 辛格斯说。

周四(8月15日)美市盘中,美元指数强势上涨,刷新日高至98.25。与此同时,欧元/美元则短线急跌,刷新日低至1.1089。芬兰央行行长、欧洲央行管委雷恩在接受《华尔街日报》采访时表示:“我们必须拿出一套意义重大、具有影响力的政策方案,这一点很重要。”

此外,他还表示,从2009年后推动美股上涨的EPS角度来看,不同于2009年能够靠政策刺激,在美国目前已接近充分就业、利润率也不断萎缩的情况下,除非美国政府进一步减税,EPS几乎没有进一步快速增长的空间。

欧股创6个月新低全球衰退信号闪烁贸易传来两则消息

威尼斯人官方,他称:“因此,不论美联储是否缩减QT或不再加息,EPS的增长都会动摇。并且,财政刺激措施效果消退叠加美联储此前的货币紧缩政策,更加鸽派的美联储也无法阻止美国经济增长放缓。”

欧洲股市周四(8月15日)走低,创下6个月新低,此前由于债券市场加剧了人们对即将到来的经济衰退的担忧,导致全球股市出现抛售。泛欧斯托克600指数收盘下跌0.33%,汽车类股领跌,下跌1.5%,主要板块和主要交易所纷纷下跌。公用事业类股表现突出,上涨0.7%。

基于此,辛格斯的预测是,标普500指数今年将走低至2300点,即比目前水平下跌16%。

美元方面,美元指数收涨0.21,涨幅0.21%,报98.17。美元走高,美元指数刷新近二周高点至98.24,优于预期的美国零售销售数据缓和了对美国经济可能走向衰退的担忧;与此同时美国国债收益率下跌,市场仍处于一片动荡之中。

瑞信亚太区高级投资策略师邵志铭 在接受第一财经记者采访时也表现出对美股接下来走势的谨慎乐观。

凯投宏观资深美国分析师Michael Pearce在报告中称,随着全球其他地区滑入深渊,7月零售销售数据显示美国消费者再度出手救援。

他称,美联储转为鸽派以及潜在的波动率回升,可能提供一个进入美股的好机会。但工资继续上涨导致的对企业盈利能力的潜在担忧会“中和”掉任何经济方面的积极“意外”。

美国国债市场继续发出警示信号,30年期美债收益率周四跌至2%以下的创纪录低点,指标10年期美债收益率跌至三年低点;圣路易斯联储主席布拉德周四表示,本周部分美债收益率曲线倒挂的情况“须持续一段时间”,才能被视为美国经济的“悲观”信号。

因此,他称还是将继续采取防御性投资,比起工业、公用事业、通讯服务板块,更加偏好投资能源、医疗保健板块。

高盛策略师Karen Reichgott Fishman称,虽然美元料将在中期内走弱,“但美元的避险货币地位可能成为这种预期面临的最大挑战,”其并称,美元走势取决于经济增长和政策前景的相对情况,未来一两个月情况应该会变得更加清晰。

瑞银财富管理投资总监办公室全球首席经济学家唐纳文(PaulDonovan)则略为乐观。

欧元方面,欧元兑美元下跌0.26%,报1.1110。欧元兑美元此前一度跌至1.1092,欧洲央行Rehn呼吁制定重大而有影响力的刺激计划后,欧元全线下滑。欧元兑日元1个月风险逆转跌至1.7375的逾一周低点,欧元看涨期权需求更高,1周期波动率触及1月16日以来高位。

他在接受第一财经记者采访时称,美联储早已就加息和缩表意图,向金融市场传递了明确信号。因此,预期市场不会有太大反应。

随着风险情绪进一步发酵,欧元后市走势方向仍是下行,大华银行的分析师认为,欧元兑美元跌至前期低点1.1027在全球风险情绪持续恶化的背景下,仍是大势所趋。

“投资者已经知道美联储将放缓加息并结束缩表,并已将此计入各资产类别的定价中。美联储不喜欢令金融市场感到意外。”他称。

英镑方面,英镑兑美元上涨0.30%,至1.2093,英镑兑美元盘中高点为1.2151,这得益于好于预期的英国零售销售数据,以及英国反对党工党已开始让英国首相约翰逊下台的努力,阻止他带领英国在没有达成协议的情况下脱欧。

富国银行投资研究所首席国际投资策略师保罗克里斯托弗(Paul Christopher)也表示,由于美联储官员一段时间以来在公开评论中都表现得非常鸽派,美股实际上不会对美联储此次议息有太多反应。

日内欧洲多国假期休市,市场交投水平进一步清淡的背景,也放大了向好数据消息的影响力,考虑到近期英国议会休会,本周以来暂无关于“脱欧”前景的更多消息释出,因此英镑也暂时缺少进一步向下的动能。

“反应可能是中立的,甚至可能是消极的,因为一些投资者会卖事实。”他认为美股涨势已经“捉襟见肘”,接下来可能会被抛售,不过随后,也可能会提供新的买入机会。

收益率续跌,收益率曲线或进一步平坦

在美联储3月议息会议前,美国10年期国债收益率始终在2.6%附近小幅波动,最高升至2.632%,在周三傍晚报2.596%。2年期国债收益率本周连涨3日后小幅回落,周三傍晚时报2.462%。

具体来说,美联储此次表示,将自今年5月起将每月缩表计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元,到9月末停止缩表。

根据美联储主席鲍威尔随后在新闻发布会上的表态,到2019年底,预计资产负债表占GDP比重大约从此前峰值的25%降至17%,也就是说资产负债表总值可能略高于3.5万亿美元。

美联储还表示,计划继续允许缩减所持的机构债和MBS,以便与长期来看主要持有美国国债的目标一致,规模最大为每个月200亿美元。

该决议公布后,美债继续上涨,美债收益率普跌:10年期美债收益率跌幅扩大,下跌6.8个基点,报2.544%,创2018年1月以来最低。

2年期美债收益率跌近8个基点,触及日低2.390%,不及美联储目前政策区间上线2.5%;5年期美债收益率亦跌至2.341%,创2018年2月以来最低。

邵志铭认为,美国国债接下来还将继续拥有吸引力。

他对第一财经记者表示,目前大多数信贷细分市场的息差显着收窄,因此,对于持有大量美股的投资者而言,买入一定美国国债是一个很好的投资组合多元化的方式。

“而美联储目前对加息保持耐心,但我们还是预计今年晚些时候美联储可能还会再次加息。在这种情况下,我们最看好3~5年期国债。”他称。

中金宏观分析师张梦云表示,美联储此前的缩表进程曾通过直接、间接以及预期等渠道影响了金融条件。

她称,一方面,缩表意味着私人市场接受更多国债供给,直接抬升了美国国债收益率。

另一方面,缩表对收益率曲线的向上推动力,叠加市场流动性紧缩,也对例如信用债、股市等其他资产带来第二轮“溢出”效应。

因此,她认为,结束缩表不仅有助于缓解对国债市场的供给压力,也将减小国债收益率曲线利率上行对其他金融资产的外溢效应。

中信证券固定收益首席分析师明明认为,市场对于美联储的转向逐渐从意料之外到完成计价,这使得风险资产的上涨动力趋弱,基本面下行的压力将促使市场重新关注避险资产。

“因此,美债收益率将维持在低位,收益率曲线也将变得更为平坦。在结束缩表后,收益率曲线还可能进一步平坦,甚至出现倒挂的压力。”他称。

唐纳文同样对记者称,新的点阵图将今年加息次数从2此调制0次,会令短期国债收益率攀升,收益率曲线将趋于平坦。他还表示,美股美债可能会继续同步上涨数周。

截至21日晨第一财经记者发稿时,10年期国债收益率进一步走跌至 2.525%,2年期国债收益率则较日低小幅上涨,报2.398%。两者的收益率曲线更趋平坦。

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