2年期和10年期国债殖利率之差周二为26个基点,引发了被摩根大通称为资产负债表衰退的现象

作者:威尼斯人游戏

中国银行研究院发布2019年第4季度经济金融展望报告指,存款准备金率有继续下降的空间,要观察经济运行情况,但第4季降准的可能性不大。另外,未来人民银行有望进一步降低公开市场操作利率、MLF利率等方式,以引导金融机构负债成本下降。报告又预计,第4季内地经济平稳运作的积极因素增多,全年经济增长6.2%左右。关注“新海外” 海外资讯一手掌握声明:本页面内容,旨在为满足广大用户的信息需求而免费提供,并非广告服务性信息。页面所载内容,仅供用户参考和借鉴。

美银美林周二公布了其广受关注的基金经理调查,「做多」美国国债连续第二个月当选全球「最热门交易」。6月看起来还不错的这一交易策略,到了7月俨然成为了「痛苦交易」的完美诠释。周二美国国债下跌,延续了已然是去年10月以来最差月份的糟糕表现,彭博巴克莱美国国债指数周一跌0.47%。10年期国债殖利率从7月4日低点1.94%升至周二高点2.14%。考虑到12月时该殖利率还站在3%上方,最近的反弹并不足以让债券空头兴奋。不过值得注意的是,这表明交易员可能觉得经济并不如他们想象的那么差,也许联储会今年不需要像债券市场目前预期得那样降息三次。本周的经济数据无疑给是否需要进一步放松货币政策划上了一个问号。周一出炉的纽约州制造业指数(本月第一个地区联邦银行制造业指标)涨幅超预期。周二公布的报告显示零售销售和工业产值双双好于预期。美债市场的殖利率曲线也显示对经济成长下滑的担忧下降。2年期和10年期国债殖利率之差周二为26个基点,高于5月的14个基点,回到了去年11月市场动荡爆发前的水平。没有人说月底联储会召开会议时不会降息25个基点,但降息预期已经反映在债券价格和殖利率上。重头戏将在7月之后。如果有任何迹象表明经济的强劲程度足以让联储会之后无需进一步降息,都有可能让做多美国国债匆匆变成最冷门的交易。关注“新海外” 海外资讯一手掌握声明:本页面内容,旨在为满足广大用户的信息需求而免费提供,并非广告服务性信息。页面所载内容,仅供用户参考和借鉴。

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投资者如今经常将欧洲与日本进行比较,但摩根大通认为,他们的资产基本发出完全不同的信号。

威尼斯人游戏,摩根大通表示,虽然德国国债殖利率下滑、人口萎缩以及欧洲金融股的表现不佳都类似于日本的情况,但欧洲的其他指标 —— 从股票到债务水平 —— 更有利。

摩根大通跨资产基本面策略主管John Normand指出,欧元区的扩张和通胀可能疲软,但名义成长和核心通胀均强于日本的通缩。欧洲发生债务危机10年后,该地区私营部门的杠杆水平已经稳定下来。相比之下,日本家庭和企业从90年代中期开始花了20年时间减少债务,引发了被摩根大通称为资产负债表衰退的现象。

「虽然欧元区通常被称为日本化,但这个术语只适用于几个标准,」Normand在一份报告中说。「欧洲的状况看起来比日本在类似阶段的表现更好。」

这位策略师表示,欧洲主要是低殖利率与日本相似,但股票差别很大,因为它们「从未」经历过日本的多年盈利衰退或剧烈的本益比降低。

Normand说:「日本的本益比下降是独一无二的,因为危机前被极端高估了。」

按美元计算,斯托克欧洲600指数过去20年上涨33%,而东证指数只有12%。

经济学家和太平洋投资管理公司之类的机构今年都警告说,由于欧元区面临低利率、严峻经济前景、波动性下降以及负殖利率蔓延,欧洲市场很像20年前日本经济放缓开始时的样子。

Normand警告说,虽然欧洲到目前为止没有重演日本的宿命,但由于经济成长缓慢、德国等国家实施重大财政刺激措施的可能性较低、欧洲央行未来量化宽松导致回报率下降,可能会有更多欧洲指标变得日本化。

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